A desvalorização máxima do peso afetou as corporações de forma diferente; O consumo geral diminuiu, mas aumentou
A Argentina elegeu o seu novo presidente no final de 2023 e os primeiros cem dias do governo de Javier Milei foram bastante agitados.
O novo chefe da Casa Rosada assumiu um país em meio a uma profunda crise desde o início, com reservas e com a faca do Fundo Monetário Internacional (FMI) no pescoço.
Assim que assumiu o cargo, Milei anunciou um pacote questionável que afetou a população argentina. Pela tabela, as medidas afetaram as empresas brasileiras que atuam no país.
Entre as empresas com atuação na Argentina estão pesos pesados do mercado acionário brasileiro, como a Cervejaria Ambev (ABEV3), o Frigorífico Minerva (BEEF3), a operadora de excursões CVC (CVCB3) e o Banco do Brasil (BBAS3).
O chamado “efeito Milei” foi negativo para a maioria deles, mas alguns se beneficiaram das mudanças promovidas pelo novo presidente nos primeiros dias de seu mandato. Assim que assumiu, em dezembro, o efeito foi sentido nos resultados do quarto trimestre.
Nesta reportagem, Seu Dinheiro conta o que aconteceu na Argentina e como as medidas de Milei afetaram os balanços de empresas brasileiras que atuam no país vizinho.
Lembrando que poucos dias depois de receber a faixa presidencial, Milei havia promovido uma desvalorização máxima do peso argentino, em especial por causa de uma medida aprovada na época para equiparar o valor do dólar oficial ao azul, um valor paralelo, mais próximo da realidade. .
Em outras palavras, um dólar passou de 360 pesos para mais de 800 pesos à taxa de câmbio oficial do banco central, aquela usada por empresas, bancos, etc. Desde então, o dólar oficial se aproximou do preço do azul, que vem subindo ultimamente. cerca de 1. 000 pesos.
O conceito central do governo é convergir todos os outros valores em um único valor e eliminar a taxa de câmbio.
Naturalmente, o efeito na economia e no cotidiano da população é quase imediato, uma vez que o país já enfrenta hiperinflação e desvalorização da moeda local, a pedido do FMI.
Quem também foi pego no fogo cruzado do “efeito Milei” são brasileiros que atuam no país vizinho.
Para analisar empresas brasileiras com operações na Argentina, primeiro é preciso perceber algo.
Os critérios contábeis permitem que empresas que operam em países com economias hiperinflacionárias convertam para a moeda brasileira atualizada à taxa de câmbio final no dia da conclusão do balanço.
Essa é uma forma de corrigir o efeito da inflação do país no balanço patrimonial e trazer mais transparência à apresentação dos resultados. A medida é conhecida como CPC-02/42 (em critérios estrangeiros é chamada de IAS-29) e pode ser encontrada no site da CVM.
Portanto, os efeitos são interpretados com e sem o efeito do pico de inflação na Argentina.
Portanto, agora é concebível concluir o que aconteceu com as empresas brasileiras: em geral, a forte desvalorização da taxa de câmbio oficial do peso reduziu o ganho em reais registrado nos balanços. Mas esse efeito não foi negativo em todos os casos. como veremos a seguir.
A começar por aquelas que tiveram um desempenho ruim, corporações semelhantes a entrada e varejo. Entre elas estão Ambev (ABEV3), Minerva (BEEF), que caiu mais de 10% após a publicação dos efeitos, e Natura (NTCO3).
Veja abaixo como o “efeito Milei” afetou essas empresas:
A cervejaria brasileira registrou lucro líquido ajustado de R$ 4,667 bilhões no último trimestre de 2023, queda de 11,9% em relação ao mesmo período de 2022.
Dona da logomarca Quilmes na Argentina, a operação da Ambev (ABEV3) tem sido pressionada pela variação da taxa de câmbio oficial do país. A perda de poder aquisitivo do peso e a hiperinflação, que fechou o ano com alta de 211%, também fizeram as bebidas despencarem. Em outras palavras, não é apenas um efeito contábil.
No entanto, a verdade é que nem tudo foi culpa de Milei. Vale destacar que analistas já esperavam queda no lucro da Ambev devido à base forjada na comparação com o quarto trimestre de 2022, data da última edição da Copa do Mundo. Chávena.
A Minerva (BEEF) reportou efeitos classificados como “fracos” por analistas do Itaú BBA e XP.
É o principal negócio afetado pela desvalorização da moeda local e pela perda do poder aquisitivo da população.
Por exemplo, o Ebitda da Minerva (uma das táticas que os analistas avaliam a rentabilidade de uma empresa) no quarto trimestre de 2023 foi de 606 milhões de reais, 20% a menos do que as estimativas da Bloomberg.
No entanto, para fins contábeis da Argentina, o Ebitda ajustado seria apenas 7% menor do que as mesmas projeções.
A desvalorização do peso em 2023 resultou em um impacto único, não monetário, explica a empresa, de 1,5 bilhão de reais, contabilizado integralmente no último trimestre deste ano, o que explica os resultados abaixo do esperado. .
O mesmo processo de hiperinsuflação afetou a demanda e, consequentemente, a folha Natura (NTCO3).
O lucro líquido anual da fabricante de cosméticos, de 3 bilhões de reais, foi ofuscado pelos efeitos da reestruturação e das operações na Argentina.
Vendas consolidadas da Natura
O “efeito Milei” foi tal que, efeitos da hiperinflação e da variação cambial na Argentina, o EBITDA ajustado da Natura
O que tem funcionado bem nos tempos difíceis da Argentina foram os setores de dinheiro e viagens. O diferencial cambial é de duas faces da mesma moeda.
Por um lado, a força do dinheiro genuíno se tornou mais potente para o peso, tornando o país um destino turístico viável e um dos favoritos dos brasileiros em 2023.
Nos primeiros sete meses, mais de 750 mil brasileiros foram à Argentina, um novo recorde para o mês de julho, com mais de 150 mil turistas.
No caso da CVC, a operadora de turismo não só envia brasileiros para o país vizinho como também entrega pacotes para argentinos.
E os “irmãos” aproveitaram os meses que antecederam a eleição de Milei no exterior, provavelmente esperando a desvalorização do peso que viria a seguir.
“Na Argentina, a adesão de destinos no exterior continua alta, representando 92% das reservas apresentadas”, destacou a CVC no relatório que acompanhou o último balanço.
Como resultado, o lucro líquido das operações argentinas da CVC aumentou 24,8% até o quarto trimestre de 2022.
O valor não é maior porque a operadora de excursões teve que fazer uma provisão para contingências na Argentina de R$ 54,8 milhões.
Por fim, o Banco do Brasil (BBAS3) também anunciou o resultado da operação no país vizinho.
Lucro líquido ajustado do quarto trimestre de R$ 9,4 bilhões e R$ 36,5 bilhões em 2023, recorde para o ano.
Uma das alavancas foi o resultado do Banco Patagonia, controlado por meio do BB na Argentina, que registrou números mais altos devido ao efeito de ajustes cambiais sobre os títulos atrelados ao dólar, especialmente após a desvalorização do peso promovida por meio de Milei.
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